妥協なしで経済研究導刊
現在急変しているのが「老後の生活資金」と「とくに目的はないが、貯蓄していれば安心」で、前者は92年の48.2％から03年では60.4％、後者は90年代前半に24％前後だったのが99年に27.5％というように跳ね上がっている。
年金危機や「よく分からない不安」は未知のものであるから、そもそも生起確率が分からない、という意味での不確実性である。
不況が深刻化した1997年頃から、マスコミでは「不安」がしばしば語られるようになったが、それがここでいう「不確実性」である。
Ｆ・Ｎは、確率が分かっている環境と分からない環境とを区別し、確率計算できる不確実性をリスク、できない不確実性をアンサートゥンティと呼んだ。
後者こそが「本当の不確実性」であり、過去の生起頻度によっては割り当てられないたぐいのものだと言うのである。
日本では、その意味での「不確実性回避」が生じたのだと思われる。
Ｄ・Ｅは次のような実験結果を報告している。
「赤い球が50個、黒い球が50個入っている壷と、赤い球黒い球あわせて100個入っているが、それぞれがいくつかは分からない壷」とがあるとする。
球の色を予言し、目隠しして球を一個取り出すとき、どちらの壷を選ぶか？」と尋ねる心理実験を行ったとする。
そのとき、結果は大多数の人が壷Ｉを選んだ。
確率を考えると、二つの壷は優劣がないはずである。
したがって、期待値から得られる満足度（期待効用）も同じである。
それにもかかわらず、多くの人はＩを選んだ。
要するに、確率の分かっているものと確率すら分からないものを比べた場合、人は分かっている方を選好するらしいのである。
喫煙にしても交通事故にしても、相当な碓率で死を招くが、といってその不安に怯える人は少ない。
それらがもたらす死について、我々は経験上、おおよそ生起する頻度を把握したと思っているからだ。
ということは、1997年からは、経験からは想定できないような不安と不確実性が蔓延したのではないか。
新古典派によれば、人は合理的にリスクと収益を組み合わせて資産保有するはずだから、日本の家計はもっと危険資産の保有を増やして不思議ではないし、情報を収集し銀行を選別してペイオフに備えるはずだ。
ところが現実には、諸外国に比して安全資産がより多く保有されており、安全で信頼のある郵貯への預金が巨大化している。
さらには「ダンス預金」までが行われている。
これは「構造」の解体によって、新古典派が考慮していないタイプの不確実性（アンサートゥンティ）が蔓延したせいだろう。
貨幣や流動性（貨幣との交換可能性）の高い資産は、労働という資産が生み出す生涯所得が不確実性にさらされるときに、選好される。
それが流動性選好ということだ。
これは、将来に使うことが分かっている予備的貯蓄ではない。
使うという決断を先のばしにするために保有する資産なのである。
個人消費については、現在所得よりも生涯所得にかんする予測（期待）に依存するというＭ・Ｆの恒常所得仮説がおおよそ学界では受容されている。
勤労者世帯の実質可処分所得に対する実質消費は、1980年代まで安定的な比率を示していたが、90年代以降はその割合を下げている。
これは恒常所得仮説から説明すれば、予想生涯所得が下がったからということになる。
長期雇用制度や土地神話、護送船団方式が健在であっても、予想生涯所得は人によって変化しうるだろう。
同じ会社のなかで昇進競争に勝ったと考えれば予想値を引き上げるし、負けたと考えれば社内での最低所得まで予想を引き下げるだろう。
けれども、終身雇用制そのものが崩壊すればどうなるか。
どこまで生涯所得の予想値を下げるべきか、それ自体が不確実になってしまう。
それを「予想生涯所得が下がった」と表して誤りではないが、しかしその予想そのものに対する「確信が持てなくなった」というのが真実であろう。
自分の予想に「確からしさ」を感じられなくなったこと、それが「構造」の急速な解体から生じたことなのである。
それは「労働」が一種のリスク性資産になってしまったことを意味している。
現金や普通預金などの保有が高い比率となったのは、それゆえだと思われる。
まとめて言えば構造改革論は、生産要素が適切に配分されていないため、総供給が潜在的に可能な高さを実現しておらず、需要超過にあると想定している。
それに対して私は、不況はあくまで総需要が総生産よりも不足していたために生じたと考える。
その不足は、公共投資の乗数効果では埋められないし、インフレターゲットなどを伴う金融政策でも補えなかった。
需要とは、貨幣を放出してよいとみなす意思決定のことである。
つまり貨幣を手放して、企業は投資財を、家計は消費財を買いたいと判断するということである。
ところが企業も家計もそうした判断を行わないから、需要が不足してしまったのである。
Ｋは「雇用・利子および貨幣の一般理論」（1936年）において、大戦間期のヨーロッパにあって「確信の危機」が生じたと述べている。
Ｋの言う「確信」は、企業家が投資に際して抱くものである。
当時の欧米経済では、大量生産・大量消費の、いわゆる消費社会が花開きつつあった。
そうした状況では、より安く提供される商品が購入される、すなわち「売り手市場」にある。
確信が問題になるのは、「安く作ることができるか」否かについてであり、そのための投資がペイするか否かであった。
ところが現代（の日本）では、消費者が「高いカネを支払っても買う価値がある」と認めた商品だけが売れる、すなわち買い手市場が支配的になっている。
消費者が貨幣を手放してまで「買う」という意思決定をしない限り、商品は売れないのである。
ここで、消費者が将来に対して抱く「確からしさ」もまた、総需要を支えていることになる。
また企業にしても、消費者のそうした意思決定を折り込んで設備投資しようとする。
そして「構造」が急速に解体され、「確信」が危機に瀕し、人々は現金を手放さなくなって、総需要が縮小してしまった。
しかも金融面では、土地神話が崩壊し株式の相互持ち合いが解消され資産価格が下落しているところにＢＩＳ規制や金融検査マニュアルが適用されて、危機的な状況が生まれていったのである。
んどの批判が当たらなくなってしまっていたのだ。
そもそも企業が過剰な資金の使い道に困っているときに、巨大な郵貯を市場に流れ込ませてどうしようというのか。
郵貯が買い支えてきた国債は、手放されれば暴落し、金利は高騰するだろう。
日本経済が再度崩壊しかねないのである。
国民がそうした事実について知らされていたとも理解していたとも思えない。
改革にかんして目標や目的が明示されないまま、そのための手段に過ぎない民営化が最終目標であるかのようになっているのだ。
ではいったい、理解されてもいない民営化論が政治論議として定着するに当たっては、どのような力学が働いたのか。
実際、衆院選でＫ総理は、郵政事業の規模が大きいことをもって「大きな政府」の象徴であるかに連呼した。
なるほど郵貯が特殊法人を支えたり簡保とあわせて民業を圧迫しているなどといった批判が適切であった時期もある。
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